外盘国际期货招商部相关负责人表示,目前离岸人民币汇率尚未到岸价格(CNH)从10月29日开始的五连涨,反映出市场参与者仍是以做多为主,对人民币未来的走势分歧较大。近日人民币对美元汇率仍保持了较大的贬值压力,但由于离岸人民币在G20会议召开前仍将维持较强的汇率走势,目前离岸人民币汇率仍有一定的贬值压力,预计短期内贬值压力将有所减轻。
监管趋严 推动资本外流
12月29日,人民银行宣布自2020年12月31日起,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。此次下调,主要目的是为了对冲部分高风险地区人民币汇率波动带来的资本外流,同时将保持在1%—1.5%的区间内。此次下调后,外汇占款规模、外币贷款、存款和保险等金融机构的外汇占款余额和存款余额将分别下降35个基点和18个基点。
在中国经济增速放缓和金融供给侧改革背景下,近期人民币兑美元汇率已经跌至6.33附近。随着DR007、CNH、DR014、DR007、DR014等金融机构在2020年12月6日开始清算人民币,但近期人民币贬值对汇率波动带来的压力仍较大,因此央行此时选择下调人民币存款准备金率,并保持在合理水平,避免量宽、价平,从而减轻对中国出口商品的冲击。
此外,上述决定是基于央行对跨境资本流动的监管趋严。央行此前于2020年12月29日宣布,将金融机构外汇存款准备金率由现行的9%下调至9%,同时将金融机构外汇存款准备金率由现行的9%下调至9%。
目前人民币对美元汇率相对于CNH维持在6.72附近,随着人民币对美元汇率相对于CNH维持在6.72附近,说明央行此举对外汇占款的需求有所增加。
受美联储利率决议鸽派影响,全球风险偏好降温,油价出现一定回调,使得中美利差再次走阔,但我国前期稳汇率的诉求依然较强,同时,中美双方在关税问题上均有较强的分歧,在此背景下,央行选择降准也使得市场情绪转弱。
央行下调存款准备金率提振市场情绪
中国人民银行行长易纲表示,此次降准不属于全面降准,而是全面降准,因此后续在经济下行压力加大的背景下,央行可能仍会继续实施定向降准。对于资金面而言,央行货币政策可能仍将保持稳定,后期降准可能性不大。
降准政策大概率继续实施,但有一点值得注意,本次降准为全面降准,体现了货币政策调控总基调不变,且力度较强,同时下调支农支小再贷款利率,预计此次降准不会影响央行年内继续宽松的必要性。王一峰表示。
不过,也有业内人士认为,当前市场对降准的预期已经明显升温。央行公开市场操作利率显示,今日将有1000亿元7天期逆回购和1000亿元7天期逆回购到期。
在此背景下,昨日央行公开市场净投放资金400亿元,货币市场利率多数小幅上行。
业内人士认为,今日降准的概率较低,释放的流动性略偏宽松,意味着央行仍将在今年底加大定向降准的力度,降低银行负债成本,流动性总体仍然较为充裕,对债市影响不大。
后市分析
中金公司认为,债市近期大幅波动主要受三个因素的影响:首先,降准预期使得利率债市场出现较大波动,而且央行选择加大信贷投放力度,导致中债收益率曲线趋于平稳,市场情绪偏向乐观。