伦敦铜价与上海铜价价差(美元/吨)
10月28日伦铜与伦敦铜价的价差为-1美元/吨,此次较7月1日(美国5月1日)的报价低5美元/吨。
中国12月精炼铜进口量为47,767吨,同比下滑7.8%,单月进口量同比下滑10.7%。进口连续两个月下滑,主要原因在于港口库存以及部分保税区库存的压力。
尽管国内冶炼厂在今年初正式停产检修,但减产和进口增加叠加的下游需求改善使得其本期库存持续走低。
同时,进口窗口始终伴随着进口的增加,将对国内精炼铜库存形成压力。中国12月电解铜进口数据亦难有起色,一方面是由于进口利润持续倒挂,另一方面也将限制精炼铜进口的进一步增量。
据悉,智利铜矿今年将迎来年度产量缩减。因智利国家铜业公司产量削减与需求放缓相关,2015年智利矿业公司预计将削减约30%的铜产量,因缺乏矿企的运营,预计铜矿产量在今年下半年会有所下滑。
不过,国内经济企稳以及欧洲制造业复苏是支撑国内精炼铜产量的重要因素。中国12月的精炼铜产量同比下降4.2%,而11月精炼铜产量同比增长8.8%,预计将成为2016年铜产量减少的重要因素。
虽然2017年中国电解铜产量有所增长,但考虑到全球产能受限,全球精炼铜产量在今年上半年将大幅下滑。
有色板块研究员王辽宇认为,2016年,全球铜矿勘探量会进一步减少,全球冶炼厂的产能利用率将维持在低位。在这种情况下,中国的冶炼厂仍将面临亏损,减产影响将被产量继续下滑所抵消,铜价将处于相对高位。
此外,全球最大的铜矿Escondida铜矿的工会发出薪资谈判函,导致年内罢工潮在今年4月底的伦铜库存一度下滑到约10万吨,刷新年内的最低水平,显示出铜矿供应的收紧。
从COMEX铜库存来看,11月COMEX铜库存自7月以来首次出现下降,但截至1月20日当周,累计下降幅度已经达20.2%,低于5年均值29.2%,为近两年来的最低水平。值得注意的是,LME铜库存自11月以来已经增加了60%,而LME铜库存自8月以来也减少了20%。
在王辽宇看来,虽然全球铜需求减少,但全球铜供应仍然没有增加。中国10月精炼铜产量创出年内新高,达1262万吨,为连续第五个月上升,表明中国冶炼厂正加速国内的检修,铜产量也没有增加,从而导致全球供应呈现出趋紧的态势。
中信建投期货分析师杨超认为,全球铜供应过剩的主要原因是产量过剩,从而导致市场在年内的消费增加,全球铜市场将处于供大于求的局面,库存减少将为铜价提供支撑。
现货方面,据SMM报道,1月18日上海电解铜现货对当月合约报升水-60元/吨,平水铜成交价格49140元/吨-48210元/吨,升水铜成交价格49190元/吨-48120元/吨。早盘长江现货升水20元/吨,湿法铜延续升水格局,持货商投机买现抛现,好铜升水被迅速收窄,市场成交略有好转,但持货商出货力度也有所放缓,成交持续改善,下游仍以随买随用为主。
锌价高位回落,短期仍在基本面上对盘面有一定牵制。