纸浆期货最新走势点评
国庆假期前,外盘纸浆期货价格持续走弱。上周(10月14日-10月15日)国内外浆价止跌反弹,文华纸浆期货主力合约继续震荡,价格最新报价仅在1850元/吨附近。从现货市场来看,近期受高成本影响,以及下游开工压力,贸易商和纸厂生产受到抑制,现货市场价格跟随走弱。进入10月以来,下游纸浆生产和成交相对平稳,价格走势偏弱。SP Angel的数据显示,截至10月15日当周,中国浆厂纸浆库存在32.69万吨,较上周增加2.49万吨,增幅为3.81%,纸浆的库存量为44.99万吨,较上周增加3.29万吨,增幅为9.21%。
值得注意的是,自10月以来,SP Angel已持续调整了纸浆期货库存水平,在12月底达到新的历史最高。而下游纸浆企业在生产受到影响的情况下,对纸浆价格持观望态度。因此,自10月以来,SP Angel纸浆期货在港口库存大幅增加,加之下游企业备货阶段性停滞,港口库存和纸浆库存双双大幅增加。11月以来,纸浆期货持仓增加了1.46万手,价格走势震荡,但整体来看,纸浆期货持仓增加和成交情况较为平稳。
现货方面,据不完全统计,今年以来,国内漂白针叶浆、纸浆价格整体止跌反弹,累计上涨超过30%,成交额则在660亿元左右。据此推算,国内纸浆现货价格上涨60%左右。分析人士表示,虽然纸浆现货市场基本面尚未发生明显变化,但随着下游纸浆生产的放缓以及纸浆库存的增加,现货价格走势将会震荡,整体价格走势将会偏弱。
目前,下游企业尚未开启停机检修计划,下游纸浆采购相对平稳,下游纸浆纸浆库存维持在较低水平,纸浆现货供需矛盾不突出,现货成交仍不乐观。
短期浆市难言乐观
从全球铜浆供应的角度来看,据世界金属统计局的数据显示,2015年1-10月全球铜矿产量为10.4567亿吨,同比增长2.6%,这主要得益于Cobre Panama等矿山的复产和增加。目前国外矿山的发货量已经连续三周保持在10%以上,今年1-10月智利和秘鲁铜产量为78.93万吨,同比增长6%和59%。不过,国际铜业研究组织(ICSG)最新的月报显示,2016年全球精炼铜产量为17.3万吨,同比增长1%。其中,今年1-10月全球精炼铜产量为27万吨,同比增长1.5%。此外,10月全球精炼铜产量为22.4万吨,同比增加7.5%,不过,今年1-10月全球铜矿产量为68.6万吨,同比增加1%。
整体来看,全球铜矿供应仍然偏紧,虽然铜精矿供应较上一年度有一定程度的增加,但是国内精铜产量仍有增加空间,国内精铜产量依然保持平稳。
但是,从需求端来看,今年以来,由于国内“去库存”的速度较快,社会库存持续去化。据SMM调研显示,截至10月25日,国内重点城市库存为72.5万吨,较年初上涨20.2万吨,这已是去年同期的近5倍。但是,这并不意味着,现货市场的供应偏紧,需求端难以出现大幅回升,当前现货市场供应紧张,现货市场价格走势震荡,且有小幅走弱的可能。
综上所述,由于中国经济增速放缓,近期铜价持续走低,中国制造业PMI指数连续两个月回落,中国经济弱复苏,加上股市等各种因素的影响,下半年铜价很难出现大幅反弹。