我国国债期货市场的发展状况及对未来国内宏观经济的影响
国债期货市场是我国多层次的金融市场之一,国债期货是我国国债市场重要组成部分之一,国债期货对国债价格变动的引导作用日益凸显,历时半年的发展,在我国长期利率市场化进程中受到明显影响,未来国内债券市场的发展情况如何,债券市场主要表现包括以下几个方面。
一是有望以债券期货为基础,在交易所公开竞价交易的品种较多,为投资者提供规避风险的工具。我国国债期货市场运行平稳,为投资者提供规避市场风险、投资收益的工具。
二是有望借助国债期货市场进行风险对冲,有助于其提高市场价格发现能力。根据期货市场的投资方法,风险对冲方案可以大致分为四种:期货合约风险对冲方案、期现套利方案、跨期套利方案、跨市套利方案。
一是跨期套利方案主要可以满足投资者多样化的需求。期货交易是在现货交易的基础上产生的,而随着我国国债期货的推出,跨期套利将产生更多的合约,使得期货交易的发展成为比较成熟的资产管理产品。因此,一方面,套利方案能够满足投资者多样化的需求,另一方面,对于国债期货市场来说,国债期货的交易是在现货交易的基础上产生的。
二是有望使市场机制持续完善,与国债期货市场接轨,债券期货市场的交易能够为国债期货的上市提供有利的参照。有关债市与股票市场的投资机会,这里就要强调一下国债期货市场的参与者结构,以及国债期货市场的流通。
三是有利于改变国债期货市场的集中度,为交易所向市场提供融资功能,便于市场投资者配置国债期货,降低国债期货市场对于国债期货市场的持仓规模。
四是有利于满足投资者多样化的配置需求。一方面,国债期货的交易和持仓都具有较高的流动性,能够容纳较多的资金,可以有效降低投资者对国债期货市场的持仓规模;另一方面,国债期货交易具有其具有较高的流动性,能够减少对国债期货市场的持仓规模,能够提高资金使用效率,提高资金的使用效率。
五是有利于促进国债期货市场的功能发挥,为国债期货市场的形成提供良好的交易场所,交易的更多是机构和对冲方式。投资者可以通过国债期货的交易来实现套保,扩大市场的流动性,减少与交易的数量,增加市场的数量。通过国债期货的交易,投资者可以使国债期货市场的交易活动有效地为国债期货市场的交易提供流动性,更好地利用国债期货市场的风险管理工具。
综上,是有利于机构和对冲方式的,满足投资者多样化的配置需求。作为规避利率风险和利率风险的最佳手段,国债期货市场的交易成本是比较低的。
在业界人士看来,通过国债期货市场,可以形成有效率的价格发现、风险管理、信用风险管理、优化资源配置的多元化市场环境,有助于扩大国债期货市场的交易规模,丰富国债期货市场的交易成本。
国债期货的交易比较活跃,有利于交易所的交易开展,有利于机构和对冲方式的丰富,增加资金的流动性。其中,交易的品种也是最常见的品种之一。在交易较为活跃的时候,交易的品种将成为主力,对冲交易才会增加交易的活跃度。而对于交易较为活跃的品种,期货交易者就能通过国债期货交易参与国债期货交易,也有助于机构和对冲交易,增加资金流动性。对于机构和对冲交易者而言,国债期货价格的走势对成交量是影响最大的,国债期货交易价格波动和成交量的相关性不强。机构投资者的数量大,对交易的活跃度要求更高,因此活跃度也会影响国债期货的成交量。