失守3000点恒指跌破20000点央行调降公开市场资金流动性预计流向股市
截至6月21日上午收盘,上证指数收报3409.83点,跌幅为1.27%;深证成指收报15061.42点,跌幅为1.84%;创业板指收报3028.43点,跌幅为1.68%。
上周两市成交额为9233亿元,连续第3个交易日突破10万亿元。本周的成交量呈现量价配合的情况,除了上周新股开始发行的利好消息之外,注册制、存量并购等刺激因素对市场产生影响,资金对股市的投向也出现了一定的变化,市场资金对股票的投向也出现了一定的调整。
二、资金流向方面
上周五央行开展了300亿元逆回购操作,当日无逆回购到期,实现净投放200亿元。央行公开市场连续两周进行净投放200亿元,这是自2016年8月以来央行首次开展净投放。资金利率方面,受MLF到期影响,上周央行逆回购利率与MLF到期利率之差呈现扩大,上周央行逆回购净投放3505亿元,是自2015年8月以来央行首次开展净投放,也是自2016年8月以来连续四周出现净投放。资金面方面,上周央行逆回购净投放400亿元,较前一周大幅增加,且7月以来MLF到期量不断增加,流动性呈现净回笼态势。
从资金面来看,6月25日,上金所国债期货成交量为143912手,较前一交易日增加6124手;5年期国债期货成交量为229114手,较前一交易日增加4679手;7年期国债期货成交量为22612手,较前一交易日增加5061手。
上周五,银行间市场上行的DR001加权平均利率从前一交易日的0.4%下调至0.3%,意味着该DR007的实际利率与1年期的加权平均利率差扩大至1.04%。上金所国债期货合约TF1609成交量为24545手,较前一交易日大幅增加482手;TF1609成交量为8828手,较前一交易日大幅增加1432手;TS1609合约TF1609合约TF1609合约TF1609合约TF1609合约TF1609合约TF1609合约TF1609合约,成交量为28892手,较前一交易日增加1809手;TS1609合约TF1609合约,成交量为8861手,较前一交易日增加3075手。
由于今年前两个月以来,在MLF和公开市场操作规模扩大、10月11日央行公告开展了500亿元MLF操作,短期内DR001仍未大幅缩量。由此来看,央行若通过逆回购投放短期流动性,意味着市场短期内的资金面将维持紧平衡,对债券的扰动将持续。因此,从货币政策执行报告来看,决策层认为,今年以来货币政策的首要目标仍是保市场主体,促进经济平稳运行,避免出现通胀高企的情况。
但在市场需求增速疲弱和利率不断下行的情况下,国债期货整体承压。目前,国债期货1707合约的持仓量已接近历史高位,空头力量衰竭。5年期国债期货持仓量为97.72万手,仍然居高不下,这说明期债期货市场多空分歧明显。由于债市供给不断增加,资金从避险角度进入市场,国债期货弱势格局延续。
虽然当前人民币仍然处于相对高位,但在央行的呵护下,债市供给增加对债市供给的抑制作用明显。