为什么实物交割的回购利率低？
实物交割是指在交易过程中，进行实际商品或资产的交付，而不仅仅是经过电子记账。回购利率较低是由于以下几个原因：
1. 安全性高
实物交割意味着买方实际拥有了卖方出售的商品或资产，这种实物拥有权使得回购交易更加安全可靠。买方可以通过卖方提供的现金或其他有价物来购买商品或资产，这样即使卖方在交割后出现违约情况，买方也可以直接取得商品或资产的实际控制权。
2. 易于转售
实物交割的商品或资产具有易于转售的特点，这增加了回购交易的流动性和灵活性。买方可以选择将所购买的实物商品或资产重新出售给其他买家，从而降低了回购交易的风险。这也使得回购市场更加活跃，进一步推动了回购利率的下降。
3. 供应充足
实物交割的商品或资产市场通常拥有充足的供应量，这使得买方更容易找到合适的商品或资产进行回购。当供应量大于需求时，竞争加剧，买方可以通过提供更有吸引力的回购利率吸引卖方，进一步降低回购利率。
4. 信用风险低
相比于金融衍生品等虚拟交割方式，实物交割的回购交易更少涉及到复杂的金融衍生品协议和信用担保问题，从而降低了信用风险。卖方不需要太多关注买方的信用状况，而是更注重买方是否能完成交割并支付购买价款。
综上所述，实物交割的回购利率低主要是因为其安全性高、易于转售、供应充足和信用风险低等特点所致。这些特点使得实物交割成为回购交易的首选方式，并对回购利率产生积极影响。