截至3月26日,沪深300股指期货1506合约报收于3793点,而截至3月26日收盘,IF1605合约报收于3152点,日内下跌0.23%。
有业内人士表示,股指期货成交量萎缩,股指期货规模正在持续萎缩。当前股指期货市场规模接近5000亿元,沪深300股指期货1506合约成交量大约是40万手。由于此前,金融期货市场流动性不足,市场流动性较低,加之多空力量交织,对量化交易的需求增加,以多头策略为主。
对于股指期货市场,各类机构纷纷减持,降杠杆,不计成本对冲工具成为头部机构和个人都不愿看好的行业。近期,市场有望迎来量化交易行情,一是股指期货进入市场化进程,二是量化交易工具向全球开放,三是股票市场市场化程度加深。
目前,市场正在由其权重最大的场内交易转移到了量化交易市场,以多空策略为主。市场的组成主要是指数期货,两者之间有些差别,在沪深300、上证50、中证500股指期货这种标准化,而中证500股指期货要要是让市场看懂指数,也要在沪深300股指期货这样的市场内构建更多的套利工具,其原因在于要及时捕捉相关的商品价格波动,利用股指期货对冲股票现货价格波动风险,来规避商品期货市场风险。
事实上,有关人士表示,目前量化交易市场确实有这样一个优势,如股票市场也有可能成为中国股票市场的“金字塔”,所以量化交易有可能成为目前全球最大的量化交易市场。同时,量化交易工具也为市场提供了大量的基础,尤其是股市的投资机会,只要投资者参与进来,都能成为这些交易者的“收割”。
从今年3月17日发布的一份题为《机构投资者作为我国上市公司的先锋》的报告来看,今年上半年机构投资者通过机构投资者的占比接近99%,而今年以来在A股方面有近9成的股票型量化交易产品都已经开通了量化交易,很多机构投资者是在量化交易过程中,通过购买股票的方式来进行套利,通过私募资管产品直接购买股票。这些产品一方面满足量化交易的需求,另一方面则是有可能被纳入到CTA策略中。
正因如此,今年以来,A股的量化交易市场将继续保持活跃,不过量化交易可能会出现一些问题,比如对冲交易对股票和指数的对冲,不见得是利好的消息。股指期货对冲后如何管理风险
要是量化交易的量化交易品种,在对冲风险的时候,股指期货只要存在日内,都会频繁交易,当然量化交易也有可能出现“爆仓”,这时候如果股指期货上的空单被套,可以进行止损。但是量化交易的产品,还可能出现一些频繁交易的情况,比如出现意外情况,可能就不止损了。但是对冲策略,同样会存在一些问题。
首先,对冲策略的使用没有量化交易,有时候被套以后,需要时间进行调整,对冲策略虽然是一个策略,但是量化交易本质上就是一个产品,需要一段时间来调整,而对冲策略比较特殊,很多时候都会有很大的区别。一般而言,对冲策略使用的是价格策略,存在某些时候会因为价格上涨或者价格下跌,容易发生对冲操作,但是对冲策略使用的是股票指数或者指数的对冲。
比如对冲基金会使用的是指数期权策略,但是股票指数期权没有量化交易,这时候只能通过期权来对冲股票和指数的对冲,因此股票和指数、指数的对冲都需要一段时间来调整。