本周全国期货市场中,棕榈油价格探底回升,下游需求表现稳定。随着棕榈油减产逐步兑现,油脂板块下行趋势或将在二季度告一段落,而近期国外的各种气象数据显示,后期大豆及棕榈油单产将受到较大影响,棕榈油价格的下行空间有限。同时,国内棕榈油库存量明显高于往年,消费需求表现良好。棕榈油期货近期处于区间振荡行情,也给棕榈油期价带来一定的反弹机会。
二季度以来,棕榈油基本面并没有较大变化,产量大幅低于预期,库存压力逐步显现。马来西亚7月棕榈油产量为632,290吨,环比增加1.6%,同比增加5.8%。库存的变化表明市场需求相对稳定,产量上升的主要原因是今年主产国产量增速不及预期。进入8月,国内棕榈油产量有望进一步增加,预计在10月之前,国内棕榈油产量还将维持平稳。
从基本面来看,棕榈油进入减产周期,但是因基本面并没有较大变化,库存量也是明显低于往年同期。另外,在9月之后,棕榈油开始进入季节性减产周期,且预计7、8月马来西亚棕榈油库存将会进一步增加,棕榈油价格走势也将随之受到影响。从下半年来看,棕油依然受到天气和新季减产的支撑,减产周期将会持续,而库存下滑的周期将逐渐兑现,届时将对棕榈油价格产生一定的支撑。
随着厄尔尼诺现象的影响减弱,棕榈油期价在10月开始出现止跌企稳迹象,后期将保持振荡偏强走势。一方面,新年度产量或将继续低于预期,马来西亚棕榈油库存量也将出现大幅下滑;另一方面,马来西亚棕榈油局公布的最新的8月末马来棕榈油库存较上月减少1.6%至155万吨,低于市场预期的160万吨,且今年9月底库存量较上年同期减少近半,不利于棕榈油库存的有效消化。与此同时,国内棕榈油进口利润良好,后期进口棕榈油也有望增多,有利于国内棕榈油库存的有效消化。
马来西亚棕榈油局公布的8月底马来西亚棕榈油库存为152万吨,较7月底减少7.6%,同比减少4.5%。作为对比,8月末库存量环比增加4万吨至155万吨,比7月底减少5万吨,同比减少2.6%。棕榈油进入减产周期,国内库存量下滑或对价格产生一定的支撑。此外,据船运调查机构ITS发布的数据显示,8月1—25日,马来西亚棕榈油出口量为1016,529吨,比8月同期减少18.9%。7月24日,马来西亚棕榈油局公布的8月底马来西亚棕榈油库存为164,640吨,比8月同期减少12.6%,同比减少4.3%。随后在10月中旬开始,由于马来西亚棕榈油产量即将季节性的提高,且出口需求也将受到价格的支撑,导致棕榈油库存下滑。此外,前期马来西亚政府宣布了对进口商征收出口关税,但是有消息称中国进口商可以免税,对国内棕榈油价格而言,则将有一定的压力。
受国内豆油库存上升的影响,近期国内豆油库存下降明显,但是随着国庆节前备货逐渐结束,油厂库存也将出现一定的回升。据监测,8月6日全国豆油商业库存为105.62万吨,较7月底增加2.26万吨,较7月底增加7.55万吨,增幅为3.48%。当前国内大豆压榨利润良好,加之国内豆油库存下降幅度较小,对豆油价格构成一定的支撑。
我国港口棕榈油库存上升,国内棕榈油库存增幅明显,后期需要关注MPOB报告中对马来棕榈油产量的调整情况。