国泰君安期货保证金调整要求:1、当前豆粕和菜粕期价持续大涨,支撑豆粕期价的主要原因有三方面:
1、美豆期价创出了近年来新高,截至10月14日美豆收盘上涨1.09%,1月合约上涨1.68%,截至10月13日美豆期价收盘上涨2.95%。
2、现货价格节节攀升,豆粕现货市场报价普遍上涨,短期提振市场信心。
3、全球油菜籽供应紧张,中国及欧盟的油菜籽进口量创下历史记录,其中加拿大丰益国际计划出售部分油菜籽,加拿大买家为此抢购加拿大菜籽船货。
4、巴西大豆收割已经开始,阿根廷早熟大豆已经上市,但是大豆作物受天气影响,播种进度偏慢,美豆单产不及预期,美豆丰产基本确定,CBOT大豆期价继续大幅走强。
中国9月进口大豆21.47万吨,环比增加14万吨,同比增加31.55万吨,大豆进口量与去年同期水平基本持平,中国9月进口大豆25万吨,环比增加60万吨,同比增加29.6万吨,10月大豆进口同比增加305万吨,11月大豆进口量达到908万吨。美国农业部9月报告中将美豆产量预估下调至8460万吨,较上月下调150万吨,较上月预测值调低100万吨。大豆进口量预估9875万吨,较上月下调55万吨,较去年同期的9255万吨减少484万吨。
菜籽供应偏紧,菜粕在菜油、豆粕价格上涨的背景下有所上涨。近期,加拿大油籽加工商协会发布了油菜籽供需报告,报告预计2020/21年度加拿大油菜籽产量将达到5900万吨,较上月预测值下调30万吨,较上年提高40万吨。
现货价格方面,今日菜粕现货报价涨跌互现,沿海地区加粕报价2680-2700元/吨,油厂报价跟随豆粕价格波动,未执行合同报盘2730-2800元/吨。国内菜粕现货价格主流继续保持稳定,沿海地区油厂菜粕报价集中在2800-2900元/吨。
菜油方面,截至9月5日当周,沿海地区菜油库存增加3.2万吨至34.4万吨,沿海地区未执行合同报盘27.9万吨。由于国内油菜籽的压榨量处于历史高位,油厂豆油和菜油库存维持较高水平,供应偏紧。菜油方面,截至9月5日当周,沿海地区菜油库存为32.5万吨,月环比增加1.4万吨,同比增加5.7万吨。菜籽油库存继续攀升至87.2万吨,月环比增加3.5万吨,同比增加15.6万吨。预计9月菜油库存继续攀升至95万吨,9月增加约3.5万吨,明年上半年油菜籽进口预计保持稳定,由于进口利润窗口尚未关闭,预计菜油和菜粕库存仍有继续攀升可能。
豆粕方面,截至9月6日当周,沿海地区油厂豆粕和豆粕库存均处于历史高位,豆粕库存大幅攀升至72.5万吨,但仍处于历史高位,后续豆粕库存或仍保持较高水平。由于豆粕和豆粕价格走势出现分化,菜粕和豆粕出现背离走势。
技术上,菜籽1809合约上涨受阻,受技术指标压制,菜粕受现货利空影响短期仍偏弱,目前油厂菜籽压榨利润处于历史高位,后期供给或将偏紧。菜油1809合约相对现货偏紧,且随着未来菜籽到港的增加,菜油库存可能面临继续攀升的可能。操作上,菜油1809合约建议暂时观望,等待技术支撑,逢低做多。